在美股逼空行情推动指数大幅上涨之际，瑞银自营交易部门发出警告：这轮涨势已经走得太远，投资者应该考虑减仓了。该行专有指标显示，尽管市场表面强劲，但真实的风险偏好实际上在持续下降。
据追风交易台消息，瑞银机构场内交易主管Rebecca Cheong在最新发布的报告中指出，尽管近期出现剧烈逼空反弹（UBXXSHRT逼空指数上涨43%），但该行专有的“4M盘中复苏评分”（衡量自主风险偏好的指标）持续下跌，直至6月18日转为中性。基于历史数据分析，在类似的逼空行情和风险偏好背景下，标普500指数平均在3个月内下跌11%，纳斯达克指数下跌13%。
与此同时，市场还面临养老金再平衡抛售在即、企业回购骤降等多重资金面压力，瑞银建议投资者应考虑减持离场。
历史数据揭示逼空反弹后的规律据瑞银报告，其衡量投资者自主风险偏好的关键指标——“4M盘中复苏评分”，在4月11日发出短暂的看涨错误信号后一路走低，于6月1日转入中性区域（低于15%），并在6月19日进一步降至9%。
根据瑞银统计，自2022年以来出现的4次超过30%的逼空反弹中，有3次在“4M盘中复苏评分”同样保持在25%以下的情况下，股市随后均出现回调。
在这3次案例中，逼空指数UBXXSHRT平均下跌29%，标普500指数平均下跌11%，纳斯达克QQQ平均在3个月内下跌13%。
多重资金流向转为卖方当前资金面信号进一步强化了瑞银的看空判断：
1、主动资金持续流出： 瑞银监测的零售投资者资金流（RMM Flow）显示，过去5个交易日中有4日为净卖出；外资通过美国上市ETF的资金流同样在5日中有4日呈现净卖出。
2、机构抛压迫近： 瑞银预计，养老金及目标日期基金季末投资组合再平衡操作将引发高达560亿美元的全球股票抛售（同时买入债券），其中310亿美元针对国际股票，250亿美元针对美股。
3、回购支撑弱化： 企业股票回购这一关键支撑力量也将显著减弱。瑞银预计，企业回购规模下周将降至300亿美元，随后在8月初之前进一步降至每周150-200亿美元，原因是公司进入回购静默期。
大盘科技股风险凸显瑞银特别警告大盘科技股面临的对冲不足风险。
报告指出，当前纳斯达克100指数成分股的空头仓位比例处于一年低位（13%百分位），QQQ看跌/看涨期权比率处于五年低位（8%百分位），波动率风险敞口（VIX Vega Exposure）亦处于五年低位（20%百分位）。
基于上述分析，Cheong总结道：“这是一个危险的配置，特别是在逼空行情走得过远并导致大盘科技股对冲不足的情况下。从资金流角度看，除地缘政治消息引发的抛售压力外，零售投资者、海外投资者和养老基金等实体账户预计都将卖出，且缺乏企业回购的支撑。”因此，瑞银建议投资者采取防御性策略。
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